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瑞银铜需求依然不振四季度铜价难有起色

发布时间:2019-03-26 18:13:07

海关总署近日公布的数据称,中国10月未锻造铜及铜材进口量为40万吨,较上个月增加2.6%,高于市场预期。2014年10月中国铜精矿进口96万吨,环比下滑25.6%。

瑞银今日发布有色金属行业研报认为,从供给来看,铜供给依然过剩,

瑞银铜需求依然不振四季度铜价难有起色

这将抑制铜价,从下游需求来看,房地产行业的低迷导致家电行业生产企业补库存意愿较低,铜需求依然不振,四季度铜价依然难有起色,维持江西铜业中性评级。

瑞银指出,根据11月8日中国海关公布数据显示,2014年10月中国铜精矿进口96万吨,同比上涨2.1%,但环比大降25.6%,未锻造铜及铜材进口40万吨,较上个月增加2.6%。

瑞银认为铜精矿进口的环比下降主要由于10月份国庆假期和9、10月份精炼铜进口上升替代的影响。

瑞银表示,从下游需求来看,房地产低迷抑制下游家电补库存,从而影响了铜需求。

9月份空调销售同比下滑0.1%,为今年二月以来的首次下滑;9月商品房销售面积同比下滑10.3%,已连续9个月同比下降;9月电投资额同比上升9.62%,但是由于北方进入冬季气温下降,电建设或将放缓。

瑞银注意到,今年以来家电行业库存普遍比往年要低,主要由于房地产行业的低迷导致家电行业生产企业补库存意愿较低。

因此,瑞银认为如果房地产市场短期若无反弹,4季度的家电补库存动作也不会很大,这也将影响铜需求。

从供给方面来看,上海保税区铜库存已经下降到54万吨,为2013年底以来点,导致铜现货市场供给增多。同时,9月份中国精炼铜产量达到71.4万吨,创历史新高,铜材产量也小幅上涨到149万吨。

瑞银认为市场铜供给仍然过剩,对铜价产生一定的抑制作用。综合来看,四季度铜博士依然处于供给过剩但需求不振的困局,预计铜价难有起色。

而瑞银一直覆盖的江西铜业也公布了三季报,其3季报显示,公司2014年季度EPS为0.67元,与瑞银预测一致。

尽管4季度以来上期所铜价继续下滑,但是公司冶炼业务盈利较高,同时电投资拉动公司铜杆销售。

瑞银维持对于江西铜业年0.88/1.09/1.16元的EPS预测,目标价13.64元。

(:中冶有色技术)

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