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澳门葡京app官方_下载安装:行情预期与创新红利的双引擎

发布时间:2019-10-09 13:21:18

澳门葡京app官方_下载安装:行情预期与创新红利的双引擎 2011-11-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

多项政策利好将提升明年的行情预期。明年通胀预期回落,货币证券回归中性的概率较大,市场流动性较今年宽裕;房地产、银行理财产品以及信托产品受到政策调控和监管加强的影响,在一定程度上推动资产配臵偏好的改变,有利于股票市场吸引力的提升;从行业自身的角度来看,今年末推出的一系列的政策组合意在夯实市场基础,完善市场职能,长期利好证券市场的发展。

行情预期将首先受益券商股。从经纪业务的特性来看,市场行情将推动成交金额的增长,佣金率下降的趋缓进一步提升了业务收入增长的预期;从股权融资上看,2012年总体融资规模将趋稳,再融资额超越首发融资额,发行价格回归理性,同时,受益于市场空间及政策支持,明年的债券融资将获得较大发展;资管业务的盈利模式决定了业绩将成为业务发展的关键,市场行情将带动产品业绩的上扬。

创新红利将引领行业新增长。融资融券的常规化以及转融通业务的预期推动融资融券业务的极大增长,预计明年月均融资融券余额翻番,为全行业带来营业收入约70亿元;2012年直投业务进入回收期,有 家券商共8家IPO项目获得解禁,约带来浮盈9.46亿元;新三板业务是明年行业政策的期待,若市场扩容、交易制度改变等政策落地,将为券商带来挂牌推介费、定向融资费、后续承销费及做市商利差等多项收入。

“三大弹性”策略,看好“东海西宏光”。我们认为,2012年证券行业应重点围绕“三大弹性”进行投资的策略,即重点关注业绩的指数弹性、创新弹性以及成长弹性。推荐“东海西宏光”,即业绩指数弹性较大的东北证券、业绩创新弹性较高的海通证券以及光大证券、业绩成长弹性好的宏源证券(稳定成长型)以及西南证券(超常规发展型)等。

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